化工周报：有机硅、己内酰胺协同性确立或迎景气上行反内卷加速化工拐点来临

　　当前时点的化工宏观判断。原油：供应方面，OPEC+增产推迟，页岩油产量达峰，供给增速放缓。需求方面，随关税修复，全球宏观经济改善，原油需求稳定提升。预期油价仍维持较为宽松的格局，底部支撑更强，布伦特运行区间预期55-70 美金。煤炭：　　煤炭价格中长期底部震荡，中下游压力逐步缓解。天然气：美国或将加快天然气出口设施建设，进口天然气成本有望下滑。　　有机硅、己内酰胺协同性确立，或迎景气上行，反内卷加速化工拐点来临。18 日有机硅行业会议落幕，多家企业实控人参会，此次行动以"自愿减排减碳"为核心主题，根据规划，相关企业将于12 月1 日起调整生产节奏，长期保持70%的开工率，且11 家单体厂联合成立专项工作领导小组及执行小组，构建全流程规范化管理体系，并将根据市场行情动态调整减排比例，确保行业供需平衡。会后，大部分单体厂有机硅DMC 报价进一步上调至13200 元/吨，且后续不排除进一步上调可能，建议关注兴发集团、鲁西化工、东岳硅材、新安股份等。21 日，己内酰胺行业高质量发展高层会议在福州召开，12 家主流己内酰胺企业主要领导出席会议，进一步明确了减产保价事宜，并有望带动整体产业链盈利修复，行业迎来高质量发展。据百川盈孚数据，自11 月初行业发起倡议开始，己内酰胺价格已由底部上涨600 元/吨至8650 元/吨，建议关注鲁西化工、华鲁恒升、聚合顺等。　　化工板块配置。根据wind 数据统计，本周油价下调，煤价持稳，海外天然气价格持稳。10 月全部工业品PPI 同比-2.1%，同比降幅较9 月收窄，环比+0.1%，为年内首次上涨。本月PPI 同比降幅收窄主要系重点行业产能治理持续推进，相关行业价格同比降幅收窄。10 月份全国制造业PMI 录得49.0%，环比下降0.8pct，受“十一”假期前部分需求提前释放及国际环境更趋复杂等因素影响，制造业生产活动较上月放缓。　　投资分析意见：　　维持行业“看好”评级。周期建议从纺服链、农化链、出口链及部分“反内卷”受益四方面布局：1、纺服链近年需求维持高增速，同时供给端投产高峰已过，供需边际明显好转，叠加海外库存大周期底部，后续有望迎来国内外共振趋势：锦纶及己内酰胺关注鲁西化工，涤纶关注桐昆股份、荣盛石化、恒力石化等（石化覆盖），氨纶关注华峰化学、新乡化纤，染料关注浙江龙盛、闰土股份；2、农化链随国内外耕种面积持续提升，化肥端需求保持稳健增长，同时转基因渗透率走高，支撑长期农药需求向上：氮肥及煤化工关注华鲁恒升、宝丰能源等，磷肥及磷化工关注云天化、兴发集团等，钾肥关注亚钾国际、盐湖股份、东方铁塔等，复合肥关注新洋丰、云图控股、史丹利等，农药关注扬农化工、新安股份等，食品及饲料添加剂梅花生物、新和成、金禾实业；3、海外整体中间体及终端产品库存均位于历史底部，同时降息预期逐步走强，海外地产链需求向上，重点关注出口相关化工品：氟化工关注巨化股份、三美股份、金石资源、昊华科技、东阳光、东岳集团，MDI 关注万华化学，钛白粉关注头部企业，轮胎关注赛轮轮胎、森麒麟，铬盐关注振华股份，塑料及其他添加剂瑞丰新材、利安隆等；4、“反内卷”政策加码，落后产能加速出清：纯碱关注博源化工、中盐化工等，民爆关注雪峰科技、易普力、广东宏大等。　　成长重点关注关键材料自主可控。半导体材料方面，关注雅克科技、鼎龙股份、华特气体等；面板材料方面，关注国产替代、OLED 两大方向，瑞联新材、莱特光电等；封装材料关注圣泉集团、东材科技；MLCC 及齿科材料国瓷材料；合成生物材料凯赛生物、华恒生物；吸附分离材料蓝晓科技、高性能纤维同益中、泰和新材；锂电及氟材料新宙邦、新化股份；改性塑料及机器人材料关注金发科技、国恩股份、会通股份等；催化材料凯立新材、中触媒。　　风险提示：1）新项目进展不及预期；2）出口受阻导致部分化工产品价格大幅回落。【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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