基础化工三大龙头预计2025年业绩翻倍，股价渐涨

　　文丨秦佳丽

　　在钾锂产品价格反弹的背景下，基础化工领域的部分龙头实现业绩的快速修复，有龙头预计2025年业绩翻倍。

　　近期基础化工类企业积极披露2025年业绩预告，截至1月14日，A股基础化工类企业中已有21家披露年度业绩预告，其中11家预计录得业绩增长，传递出多个细分赛道景气度回升信号。

　　其中，盐湖股份（000792.SZ）预计2025年实现归母净利润82.9亿元~88.9亿元，同比增长77.78%~90.65%；利尔化学（002258.SZ）、川金诺（300505.SZ）预计净利润增长下限均超100%。目前业绩预增企业多集中为化肥、农药板块，叠加2025年四季度磷化工、锂化工板块走强，企业相关产品量价齐升，驱动业绩高增。

　　基础化工企业释放暖意

　　至少3家净利润翻倍

　　2025年年度业绩预告披露启幕，一批化工企业率先释放业绩“暖意”。截至2026年1月14日，400余家A股基础化工企业中已有21家率先披露2025年度业绩预告。其中盐湖股份、利尔化学、永和股份、三祥新材、大洋生物、川金诺、新农股份、双欣环保、宝丽迪等11家企业预计录得业绩增长（见附表）。

　　从企业盈利能力来看，已披露业绩预告的企业中，盐湖股份、永和股份、双欣环保、利尔化学、川金诺净利润规模居前。前述5家企业预计2025年度分别实现净利润82.9亿元~88.9亿元、5.3亿元~6.3亿元、5.25亿元、4.6亿元~5.0亿元、4.3亿元~4.8亿元。

　　从净利润增幅来看，目前利尔化学、川金诺、永和股份3家公司预计净利润增长下限均超100%。此外，盐湖股份预计净利润增幅下限也达77.78%。

　　整体来看，目前业绩预增的化工企业多集中于化肥、农药板块，叠加2025年四季度磷化工、锂化工板块走强，企业相关产品量价齐升，驱动业绩增长。譬如，盐湖股份表示，氯化钾产品价格同比上升、碳酸锂产品价格在2025年下半年逐步回暖，带动公司业绩增长。净利润预增下限达50.6%的大洋生物也表示，业绩增长的主要原因系公司核心产品碳酸钾及兽用原料药业务实现量价齐升的良好发展态势。

　　上述企业获机构调研热情也在升温。据Wind统计，2025年，川金诺共获102家机构共计12次调研，机构调研家数较上年多出94家；利尔化学获38家机构共计8次调研，机构调研家数较上年多出34家；宝丽迪获34家机构共计8次调研，机构调研家数较上年多出23家。

　　与部分农化企业业绩暖意相伴随，该板块二级市场景气度也在持续提升。据Wind，2025年，化肥农药指数（886007.WI）区间涨幅达49.94%，跑赢申万基础化工33.29%的涨幅。截至2026年1月14日，化肥农药指数收报8654.77点，2026年以来至今涨幅7.18%。

　　钾锂产品价格升温

　　盐湖股份净利润超80亿元

　　从净利润规模与增幅两项指标来看，盐湖股份是化工领域的“绩优生”。公司2025年12月31日披露的业绩预告显示，预计全年实现归母净利润82.9亿元~88.9亿元，同比增长77.78%~90.65%。结合前三季度业绩测算，盐湖股份2025年第四季度归母净利润区间为37.88亿元~43.87亿元，同比增长148.82%~188.24%，盈利增长势头在进一步加速。

　　盐湖股份2025年业绩超预期，主要受益于钾锂景气回暖以及确认递延所得税资产。报告期内，公司主营业务保持稳健，氯化钾产量约490万吨，销量约381.43万吨；碳酸锂产量约4.65万吨，销量约4.56万吨；两钾（氢氧化钾、碳酸钾）合计产量约38.22万吨，销量约38.89万吨。报告期内，氯化钾产品价格较上年同期有所上升，碳酸锂产品价格虽波动较大，但2025年下半年逐步回暖，整体带动公司业绩同比实现增长。此外，公司已经顺利通过高新技术企业资格复审，在2025年度末对可抵扣暂时性差异确认递延所得税资产，导致公司净利润增加。

　　事实上，对比往年数据，盐湖股份2025年的主营产品量价结构呈分化态势，其间氯化钾产品价升量跌，碳酸锂产品量升价跌。2025年，公司氯化钾的产、销量分别同比下跌1.21%、18.37%；碳酸锂产、销量分别同比增长16.25%、9.62%。另据Wind数据，2025年氯化钾（60%粉，青海地区）、碳酸锂（电池级）、碳酸锂（工业级）均价分别为3002元/吨、7.57万元/吨、7.39万元/吨，分别同比变化21.5%、-16.5%、-14.1%。

　　不过，伴随钾锂景气上升，尤其是碳酸锂产品价格在2025年四季度迅速回暖，驱动公司年末业绩冲刺。百川盈孚数据显示，2025年第四季度，国内氯化钾、碳酸锂均价分别达3250元/吨和9.05万元/吨，分别同比增长30.6%和19.2%。

　　作为中国五矿集团旗下核心企业，盐湖股份公告及官网信息显示，公司钾肥2025年产能达500万吨，居全球第四；碳酸锂年产能4万吨，卤水提锂产能全国领先。此外，公司新建4万吨/年基础锂盐一体化项目已于2025年9月底投料试车，完全投产后公司碳酸锂年产能将达到8万吨。

　　近日盐湖股份拟通过收购五矿盐湖股权注入优质钾锂资源。2025年12月30日，盐湖股份公告表示，为加快推进世界级盐湖产业基地建设，推动盐湖产业整合融合，妥善解决同业竞争问题，公司拟现金购买其控股股东中国盐湖集团持有的五矿盐湖51%股权，对应转让价格约为46.05亿元。本次交易构成关联交易，五矿盐湖将成为盐湖股份的控股子公司，并纳入其合并报表范围。

　　五矿盐湖呈现资源、成本、技术等多项优势。并购公告显示，五矿盐湖主要通过一里坪盐湖从事盐湖锂、钾资源的开发，一里坪盐湖位于柴达木盆地中部盐湖带的中西部，矿区面积为422.73平方千米，截至2024年末，五矿盐湖氯化锂保有资源量为164.59万吨，氯化钾保有资源量为1463.11万吨。五矿盐湖的主要产品为碳酸锂、磷酸锂、氢氧化锂和氯化钾，目前已建成碳酸锂产能1.5万吨/年、磷酸锂产能0.2万吨/年、氢氧化锂产能0.1万吨/年以及钾肥产能30万吨/年。在生产经营方面，五矿盐湖锂盐产品的收率、质量、成本等指标在盐湖行业内领先。

　　截至2025年8月底，五矿盐湖资产总额51.30亿元；该公司于2025年1—8月实现净利润3.17亿元。本次交易设置业绩承诺，中国盐湖作为本次交易的转让方，承诺五矿盐湖2026年至2028年每年实现净利润6.68亿元、6.92亿元、7.45亿元。

　　盐湖股份表示，公司与五矿盐湖在产业布局、技术研发、人才储备、运营管理等维度具备显著的优势互补性。本次交易完成后，双方可充分释放盐湖资源综合开发利用、科技创新等领域的协同效应，加快推进世界级盐湖产业基地建设。标的公司注入上市公司后，将进一步扩大公司钾锂资源控制规模和产销规模。同时，依托五矿盐湖较为稳定的盈利能力，公司业绩规模与盈利稳定性有望进一步提升。

　　值得一提的是，步入2026年，由于供需格局趋紧，钾肥价格表现出较强的支撑力，碳酸锂价格加速反弹。盐湖股份相关产品有望持续受益于价格提振。

　　受下游锂电池“抢货”预期带动，近日碳酸锂价格强势攀升。截至2026年1月13日，工业级碳酸锂、电池级碳酸锂均价15.8万元/吨、16万元/吨，较上周涨幅达23.44%、23.08%，较上月涨幅达69.89%、68.42%。

　　作为钾肥市场价格的底部指引，2026年钾肥大合同价格落定，也为钾肥价格继续提供支撑。2025年11月，中方钾肥进口谈判小组与食安供应链有限公司（迪拜）就2026年钾肥年度进口合同价格达成一致，合同价格为348美元/吨CFR（成本加运费），较2025年提升2美元/吨。

　　利尔化学呈现业绩韧性

　　草铵膦价格有望触底回升

　　作为2025年的预期业绩翻倍公司，利尔化学预计全年实现营业收入88亿元~91亿元，同比增长20.37% ~24.47%；预计实现归母净利润4.6亿元~5亿元，同比增长113.62% -132.19%。公司将报告期内业绩增长归结为公司部分产品需求增长，综合毛利率同比上涨，带动公司业绩上涨。

　　利尔化学综合毛利率提升，在2025年上半年已有体现。其间公司农药及中间体营业收入42.81亿元，同比增长33.45%；毛利率18.53%，同比增长约1%。据公司2025年半年报，利尔化学是目前国内最大的氯代吡啶类除草剂系列农药产品研发及生产基地，以及国内大规模的草铵膦、精草铵膦原药生产企业。公司氯代吡啶类系列除草剂、有机磷类除草剂草铵膦、精草铵膦的原药产量、出口量稳居国内前茅。

　　事实上，利尔化学2025年盈利能力显著改善背后，公司主营产品草铵膦等价格仍在底部区间。据布克化工网等机构价格信息，2025年12月，草铵膦市场均价4.5万元/吨~4.6万元/吨，与当年初相比最大降幅约4.26%，与上年同期相比最大降幅约8.16%。

　　多家机构认为，目前多数农药品种已经“跌无可跌”，“反内卷”背景下草铵膦价格有望触底回暖。申万宏源研报显示，2023年—2024年农药市场采购需求疲软，去库存成为行业主旋律。2025年以来全球市场及企业库存均回归至2022年之前正常乃至低位水平。产品价格方面，多数品种已跌无可跌，部分品种出现阶段性供需错配行情，行业触底回暖信号明确。

　　据申万宏源研报，由于相关抗性转基因作物的持续渗透、百草枯禁用带来的替代空间、草甘膦等复配制剂带来需求增长等因素，未来草铵膦需求将持续增长，价格底部性价比优势凸显。中农纵横数据显示，2021年全球草铵膦需求量为4.5万吨左右，2015年—2021年平均复合增长率高达28.5%，2025年需求量有望达到10万吨。利尔化学现有草铵膦产能1.84万吨，规划产能1万吨，工艺方面突破了关键中间体MDP的生产技术，且工艺技术持续改进优化，成本优势明显。

　　伴随公司新项目投产，利尔化学产品布局进一步深化。据公司于2025年9月的投资者交流纪要，公司湖南津市2万吨/年酶法精草铵膦项目已经投产。未来随着越来越多企业产品登记的取得、市场推广开展、生产技术的改进，精草铵膦市场需求的规模有望持续增长。公司作为目前国内最大规模的精草铵膦原药生产企业，将持续加快推进实施精草铵膦在海外多个国家的登记和市场布局工作。

　　目前利尔化学控股股东拟转让公司股权、引入战略投资者。2025年11月14日，利尔化学公告称，公司控股股东久远集团拟通过公开征集受让方的方式，协议转让其持有公司20%的股份；同时，久远集团一致行动人化材科技拟同步转让利尔化学3.5%的股份，两者合计转让比例达23.5%。方正证券研报显示，本次公开征集转让的实施将可能导致公司控股股东和实际控制人发生变更，或成为影响公司未来治理与战略的关键因素。若成功引入在产业链、渠道、技术或资金方面有优势的新控股股东，将有助于公司优化治理结构和增强资源协同，进而提升公司在全球农化市场的综合竞争力。

　　川金诺业绩创新高

　　磷产品利润水平提升

　　聚焦磷酸业务的川金诺，2025年创下业绩新高。公司预计全年营业收入38亿元~42亿元，同比增长18.47%—30.94%；归母净利润约4.3亿元~4.8亿元，同比增长144.24%~172.64%。

　　公司业绩变动原因，主要是报告期内充分发挥柔性产能优势，动态优化生产计划及产品结构，着力提升高毛利产品占比，推动销售收入同比增长，利润水平同步提升；同时持续深化成本管控，进一步增强了整体盈利能力。

　　川金诺目前主打“以磷为主”的战略定位，公司的业务围绕湿法磷酸工艺开展，主要产品包括饲料添加剂、肥料、湿法净化磷酸。

　　公司盈利能力提升在2025年上半年已经有所体现，其间公司主营产品营收及毛利率水平整体增长，饲料级磷酸盐、磷肥、磷酸分别实现营业收入4.17亿元、3.99亿元、8.96亿元，分别同比增长23.40%、55.83%、22.01%，前述产品毛利率分别为17.60%、29.52%、9.86%，同比变化2.79%、20.38%、-0.08%。

　　目前公司正持续推进川金诺（埃及）苏伊士磷化工项目，优化产业布局。2025年7月，川金诺董事会已审议通过了募集资金变更议案，公司将“5 万吨/年电池级磷酸铁锂正极材料前驱体材料磷酸铁及配套 60 万吨/年硫磺制酸项目”等项目尚未投入的募集资金，全部变更至“川金诺（埃及）苏伊士磷化工项目”，投资建设年产80万吨硫磺制酸、30万吨工业湿法粗磷酸、15万吨 52%磷酸、30万吨磷酸一铵、2万吨氟硅酸钠项目。

　　2025年11月，上述埃及磷化工项目取得关键突破。据川金诺公告，为推进“川金诺（埃及）苏伊士磷化工项目”而设立的项目公司——川金诺埃及化工有限责任公司已完成登记注册，并与埃及土地供应商正式签署了土地《用益权转让协议》，这标志着项目取得了关键性突破。

　　值得一提的是，由于终端磷酸铁锂等材料需求向好，2025年四季度以来，磷化工板块在供给约束与需求升级等多重逻辑下持续活跃。2025年，磷化工指数（8841179.WI）年度涨幅达45.47%。截至2026年1月14日，磷化工指数报收2375.66点，2026年以来至今涨幅为4.87%。在板块景气度延续、磷产品价格重心上移背景下，拥有相关产业链布局的川金诺有望持续获益。